色情片 好意思欧潜在关税大战对欧洲汽车业意味着什么？

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大摩研报仍对欧洲车企捏严慎格调。研报分析，若好意思国共和党总统上台，可能会加多欧盟车辆出口的关税风险，德国车企受影响最大；但若好意思国公司税率下调，在好意思设厂的欧洲车企所赢得的正面影响可能会对消关税的负面影响。

摩根士丹利周一发布研报示意，跟着好意思国总统选举相近，欧盟和好意思国之间的汽车关税问题重新成为良善焦点。研报分析，若共和党总统上台，可能会加多欧盟车辆出口的关税风险，德国车企受影响最大；但若好意思国公司税率下调，在好意思设厂的欧洲车企所赢得的正面影响可能会对消关税的负面影响。

当今，欧盟对入口汽车征收10%的关税，而好意思国对欧盟制造的车辆征收2.5%的关税，但对轻型卡车和皮卡征收25%的高额关税。因此，研报以为，可能受好意思国关税攻击影响的欧洲出口频繁为高端SUV和轿车，因为这些高端家具对价钱上升的需求弹性可能更具韧性。

而在好意思国前总统川普的上一个任期好意思欧商业摩擦常常出现的情况下，欧洲汽车板块的发扬就不如此托克50指数。因此，研报以为，若是若是约莫100万辆欧洲制造的出口诤友意思国的车辆濒临更高的关税，可能导致欧洲汽车板块投资者厚谊和收益预期下跌，以及汽车制造商销量绸缪受挫。

而撤回超高端豪车，德国品牌如良马、奥迪、飞驰和保时捷等非土产货的好意思国销量最高，因此欧洲的这些品牌供应商也可能对关税变化十分敏锐。其中，保时捷的好意思国销售一皆在欧洲出产，占其集团销售量的25%；比较之下，良马和飞驰为8%，众人为3%（障碍通过保时捷受影响），Stellantis为1%，雷诺为0%。

研报估量，关税上升对销量的影响可能导致欧洲主要车企的EBIT下滑2%-10%，並可能进一步加重OEM的利润攻击。

研报示意，欧洲厂商不错通过加多在好意思设厂遮掩关税，但此举较难作念到。凭证研报的分析模子，假定好意思国企业税率面前的21%降至15%-20%，尽管部分欧盟OEM在好意思国照旧部分达成了土产货化出产，但大摩以为，加多高端轿车的土产货化出产既谢却易，也不会快速或低价。研报估量，若实施在好意思设厂，Stellantis将受益最大，其次是良马和飞驰，但对每股收益（EPS）的影响相对较小，约为1.5%-2.5%。

实际上，德国OEM是从好意思国向欧洲出口汽车的主要厂商之一。研报示意，欧洲可能会选择裁汰其10%的入口关税，以缓解可能重新出现的商业焦虑样式。因此，德国OEM的利润率可能因此擢升。

不外，大摩仍然保管对欧盟汽车板块的严慎格调。研报示意，瞻望2025年市集竞争加重、价钱和家具组合走低以及投资支拨仍然较高，研报以为，汽车行业利润率和目田现款流的远景很是不开朗。尽管欧洲汽车板块三个月以来的疲软发扬（约-20%）使风险讲述有所改善，但大摩以为，负面利润周期才刚刚开动。因此，继Stellantis、众人、良马和飞驰的关键利润告诫之后，大摩对欧洲汽车股保捏严慎格调。

而可能出现的商业摩擦，对德国的影响尤其关键。研报说，汽车行业在德国制造业中占据中枢肠位，且疲弱发扬早于疫情爆发。汽车行业在出产、销售和管事方面是德国制造业中最大的板块，因此行业动态对增长具有弥留影响，而对好意思国商业占比例也较高（欧洲对好意思销售的车辆中有一半产自德国）。全球商业疲弱和海外竞争加重带来的结构性挑战给该行业和德国举座增长阵势带来了压力。

凭证研报，若对好意思出口关税上升10个百分点，将导致飞驰和良马收益下跌1.3%-3%（取决于需求弹性假定）。相背，若好意思国公司税率对好意思邦土产货产商品下调6个百分点，飞驰和良马的收益将上升约1.3%。若是进一步平衡此假定，满盈平衡“土产货对土产货”家具和出口诤友意思国的家具的影响，则在公司税攻击（正面影响）和关税影响（负面影响）之间的比例鸿沟为1：1至1：2。

而若将这一比例带入欧洲汽车在好意思国的销售情况，即好意思邦土产货出产汽车占11.5%，而出口诤友意思国的汽车占6.2%，研报发现，好意思国公司税率下调对欧洲车企举座收益的影响，可能会对消致使超过关税带来的影响。

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