涩涩爱 好意思国经济数据恶化，秋季狂风驾临

前几天，好意思国连系发布三大经济数据，蓄意有劳工部的走访职位空白数 JOLTS，8月份的ADP职业东说念主数涩涩爱，以及8月份制造业PMI指数。

这三个经济数据都不好，都指向零落。这下子好意思联储就难为了，所谓“指雁为羹”，由于近来多项经济策动都不太好，好意思联储再也难以操控几个“困难”的经济数据，也就难以变出样式来。

为此，好意思联储到底应该是降息，如故升息？好意思联储到底是要救好意思元，如故好意思债呢？是要完成好意思元收割，如故回头救好意思国的经济？

不仅如斯，全球投资东说念主，各国官方都在密切防卫好意思联储的动向。

1 好意思经济数据表现了什么？

第一项数据，好意思国7月份的职位空白767万东说念主，这是从2021岁首以来的最低水平，远不足预期的810万东说念主。同期前值也从818万东说念主下修至791万东说念主。

好意思国劳工手下修数据仍是是家常便饭，况兼这一年来都是大幅度下修。前阵子的新闻，从2023年4月到2024年3月，好意思国在一年内的非农职业新增东说念主数大幅下修81.8万东说念主，比领先敷陈的290万东说念主低了快要30%，使得那一年的职业东说念主口增长幅度缩减为增长1.3%。

真的是强横了！好意思国事全球公认的科技发达，对数据绝顶爱重，运用了很多统计关键进行分析的国度，计划词职业敷陈增长不错往下修正快要30%？

客岁，咱们频频看到好意思国劳工部公布的新增职业东说念主数是20万～30万，平均每月新增24.2万个职业岗亭。但修正之后的平均每月新增的责任岗亭降为17.35万，掉到了20万以下。

依照好意思国以前的数据，新增职业东说念主数20万以上暗示经济景色讲究，20万以下就需要防卫，需要惦念了。

这不是在戏弄数据吗？数据还不错操控到这种地步！

2022年1月，好意思国股市驱动剧烈下滑，纳斯达克指数和圭臬500指数于5个月后跌破了20%，双双插足熊市区域，惟有说念琼指数还在撑着，外加通货扩张仍然处于高位。

但那时候的好意思联储是老神在在，好意思联储的说法是，由于职业阛阓畅旺，这暗示经济景色讲究，好意思联储少许都不惦念佛济下滑的问题。

好意思联储那时倚靠的即是职业数据，好意思国职业情况讲究，休闲率处于历史的低位水平，为50年来最好弘扬。

看到莫得？拜登政府的经济弘扬，如果以休闲率来看，是50年最好。

谁承思到了第二年，好意思国官方忍不住劝诱，驱动玩起了职业数据。这50年来的最好休闲率弘扬，到底是作念出来的，如故真有其事？惟有拜登政府我方知说念了。

第二个数据，好意思国8月ADP职业东说念主数增长9.9万东说念主，创下2021年1月以来的最低记载，又一次远不足预期的14.5万东说念主，差了1/3，也远低于前值的12.2万东说念主。

ADP职业东说念主数敷陈是一个困难的参考，堪称是小非农数据。由于ADP职业数据是由私东说念主企业作念的，斟酌好意思国“私营”部门的职业东说念主口变化，一些分析师觉得，ADP数据媲好意思国官方劳工部的数据更有参考价值。

因为以前一年，好意思国联邦政府聘用多量雇员，卓著是兼职东说念主员，把这些兼职东说念主员统计进去固然就好意思瞻念多了，因而误会了职业数据，固然也就误会了好意思国的经济景色。

第三项数据，好意思国8月份的PMI制造业指数为47.2，低于预期的47.5，这是连系第五个月低于50了。PMI指数高于50，暗示制造业处于景气，扩张的状态，低于50暗示萎缩。

这5个月好意思国制造业低于50，况兼不是49或48，只低了少许点，这暗示好意思国制造业的景色很不好，连系处于萎缩状态。

还紧记2022年12月，台积电于好意思国亚利桑那州举行“移机”庆典，那时拜登还亲临致词说：“好意思国制造业转头了”。

插一下话，拜登任内至少说了两次“XX转头了”涩涩爱，一次是在2021年2月刚上任的时候，他说：“好意思国转头了”。

2022年12月说：“好意思国制造业转头了”。每一次他这样说之后，情况似乎都不好，还不如不说。

撇开经济数据是否作秀的问题，先总结一下这些经济数据对刻下经济的开发。

一，2023年4月到2024年3月的平均新增职业东说念主数17.35万，低于20万，这不算很差，但暗示需要防卫。

而本年8月的ADP职业增长东说念主数9.9万东说念主，就很晦气了。这是经济零落时候的数据。接下来要参考休闲率。

好意思国8月31日出炉的休闲率是4.2%，这还不算差。只不外，好意思国刻下的休闲率算法仍是失真了，那些流程一段时期经久找不到责任，因而清除寻找的，不在休闲率的统计之内。

二，PMI数据47.2，这反应出多年来好意思国思要复原制造业，或是让制造业回流好意思国失败了，这是毫无东说念主情地打脸。好意思国历经三任总统，从奥巴马到特朗普，再到拜登，蓄意15年的时刻都失败了。

特朗普时期不是在2020年5月让台积电到好意思国设厂吗？几个月后就驱动动工。还迫使加拿大和墨西哥从头坚硬北好意思解放买卖协定，方法汽车和零部件在北好意思制造的比例。拜登政府不是又于2022年通过《芯片与科学法案》《削减通胀法案》吗？不是堪称多量具有先进本事的工场在好意思国建厂，若何都没用呢？

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好意思国和中国拼经济，特朗普发动对中国的买卖战，加征关税，首重即是制造业，增多好意思国工东说念主的职业契机，但这些都失败了。到今天这地步，好意思国制造业如故插足萎缩。

三，或者说，好意思国刻下的经济增长其实仍是堕入了零落？

2 降息来不足了？

接下来的重心是，好意思联储会若何作念，如何应答？

这三项经济数据暴露后，好意思国分析师、投行们纷繁展望，好意思联储将于本月17、18日的会议戒指后，书记降息。一些分析师和投行还加码，预期好意思联储将降息50个基点，也即是0.5%。

两个星期前杨风说，好意思联储在9月份的可能作念法是降息25个基点，或是再硬撑下去，打一下嘴炮，吹一下风，延后一些时刻才降息。

但重心是，省略傍边好意思联储降息与否的成分是：

一，总统选举。

二，本次好意思元收割终末一个阶段是否告成完成。

其次才是经济数据。这两个考量的要素仍然莫得篡改。

当今这三项经济数据都不好，如果让经济就此抓续下去，让股市的悲不雅心态延迟，因而导致股市抓续下落，这就不利于民主党的总统选举。况且，也可能导致好意思国经济速即恶化。确切到了这地步，再来降息就来不足了。

是以，好意思联储当今头大了，多方不利音问（数据）冒出来，多方压力之前又早仍是涌现，摆招架了。

3 早知如斯，何须当初？

其实，早知如斯，何须当初呢？

说“真话”有这样难吗？如故说清醒不清，如意算盘，无法意志到好意思国的经济问题？

像咱们这样，客岁秋季的时候就冷漠好意思国经济数据被操弄的问题，被某些东说念主说，这是唱衰好意思国。但事实上在几个月前，好意思国方面也有分析师冷漠经济数据的可靠性问题。

4 全球资金大潮往那儿？

咱们连续往后“推演”，上星期的好意思国股市连跌一个星期，颇有一种按捺好意思联储降息，要不就死给你看的滋味。

说穿了，但愿好意思联储降息的东说念主多的是，除了好意思国股市投资东说念主外，还有国外投资东说念主，以及不少国外政府都在等着好意思联储降息。

难说念是这些东说念主或国度眼巴巴地等着好意思联储降息，等着降息后的股市飞腾吗？

名义上是等着降息后的股市上扬，但更贴切少许说，是等着降息后在资金上喘衔接，然后让经济喘衔接、这里说的是（好意思国）国异邦度。

开始是不再出现好意思元流动性问题，尤其是对那些好意思元债务高的国度。

其次，好意思联储降息后一些资金会回流，从而造成国内资金宽松的环境，成心于国度的经济增长。

其中，最大的一个说法是，中国会是资金回流获益最大的国度。据好意思国经济学家Stephen Jen的展望，淌若好意思联储降息，会有1万亿好意思元的资金回流中国。

Jen的论点是，再行冠疫情，再到好意思联储升息，中国企业将多量资金转到国外，追求更高酬劳的好意思元钞票，此金额到面前为止或已累计朝上2万亿好意思元。

好意思联储降息，中国确定是获益者，这个论点咱们之前提过数次。但会不会有1万亿好意思元那么多的资金回流，我略微保留。

有少许不同的主见，好意思联储降息后的资金回流，不会只是是中企资金，如果只是中企资金那有什么好说，好骄贵的呢？资金流入中国势必包括国外资金。

换一个角度看，如果这位经济学家说得对，好意思联储降息后中国钞票酬劳率那么劝诱东说念主，外资确定也会进来，这十足莫得疑问，莫得争议。

这就点明了改日资金的去向，这是指改日全球资金大潮可能赶赴的想法。

困难的事情再说一遍，好意思联储降息后，改日全球资金大潮会往那儿？

2020年当疫情爆发的时候咱们在著作中说，好意思国降息、欧洲降息、日韩两国降息，好意思国盟友以及很多国度都随着降息，搞量化宽松，但中国政府莫得随着好意思国降息、货币宽松的风潮，反而是积极整顿国内金融业，为的即是这一日的到来。

公共还紧记那首诗？我把朱元璋《咏菊》这首诗改编而来：

各国宽松我不松。

我若松时尽动容。

欲与强权争一场。

金鳞战甲现真龙。

我在著作中数次援用“一叶知秋”的说法，当东说念主们看到第一派叶子枯黄，飘落下来，就知说念秋天来了。

于是，好意思、欧、日、韩纷繁降息，应答可能的景气严冬，大搞量化宽松，单单是好意思联储在疫情时间，其钞票欠债表就增多了5万亿好意思元。

但中国看到的却是来岁春天百花皆放的雅瞻念，为春天而打算。这是云泥之别。

咱们两年半前说的论点，越来越接近于付诸扫尾。咱们翘首以待。

请连续收看风浪天下杨风时评涩涩爱，咱们下期相遇。