七天探花 白虎 东吴证券：赐与宁德期间买入评级，见解价位446.0元

东吴证券股份有限公司曾朵红，阮巧燕，岳斯瑶，朱家佟近期对宁德期间进行盘考并发布了盘考陈述《拟港股上市搭建外洋融资平台，大师化执续鼓动》，本陈述对宁德期间给出买入评级，以为其见解价位为446.00元，现时股价为262.01元，预期上升幅度为70.22%。

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宁德期间(300750)

投资重心

事件：12月26日，宁德期间为进一步鼓动公司大师化策略布局，打造国际化成本运作平台，提高概述竞争力，公司拟刊行H股股票并央求在香港联交所主板挂牌上市。

港股上市主要为搭建外洋融资平台，稀释比例较低瞻望低于5%。公司本次刊行比例较小，咱们瞻望不跳跃5%，按照现时市值策划，且有计划港股折价后，咱们瞻望总刊行范围不跳跃400亿元，稀释影响很低。公司Q3末在手现款超2600亿元，资金实力充裕，但公司后续扩产主要麇集于外洋，匈牙利100GWh(73亿欧元)及西班牙50GWh(40亿欧元)咱们瞻望25-26年无间投产，咱们瞻望后续每年外洋Capex超20亿欧元，公司港股上市可搭建外洋成本运作平台，有助于执续鼓动国际化策略。同期公司估值低，24年ev/ebitda瞻望为14x，而LG新能源为26x，将成为港股新能源边界的大师稀缺方向。

公司外洋产能执续鼓动，26年外洋起劲国内增长。咱们瞻望24年欧洲电动车销量执平，25年销量同比增长15%，但跟着25H2新平台新车型推出，26年销量有望晋升至30%增长。24年1-10月宁德欧洲份额35%，份额第一，新一轮定点份额已获40%+，且原土化产能设置加速，其中德国14gwh、匈牙利100gwh，西班牙50gwh，后续在欧份额有望晋升至40-50%。好意思国与福特时期授权相助20GWh，当今顺利鼓动瞻望26年投产，特斯拉、通用等车企相助鼓动中，好意思国IRA法案取消后好意思国市集有望进一步冲破。

25年动储需求焕发，公司出货量有望超30%增长。咱们瞻望25年国内电动车同增25%、大师储能瞻望同增50%，动储需求上修至30%增长。短期行业淡季不淡，咱们上修公司24年出货至490GWh，25年出货至650GWh+，同增33%。盈利端看，电板价钱安适，范围化和家具结构优化对冲价钱年降，咱们瞻望单wh利润守护0.1元/wh。

公司加大分成比例，驻防股东报酬。公司盘算昔时三季度归母净利润15%即54亿元看成分拨总和，向举座股东每10股派发现款分成12.3元，对应股息率0.45%，执续分成彰显资金实力，并醉心股东报酬。

盈利预测与投资评级：咱们守护瞻望公司24-26年归母净利润504/655/801亿元，同增14%/30%/22%，对应PE为23/18/14x，有计划到公司为大师能源电板龙头，咱们赐与25年30x，对应见解价446元，守护“买入”评级。

风险提醒：电动车销量不足预期，原材料价钱波动，竞争加重超预期。

证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据策划，华安证券张志邦盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利554.05亿，阐述现价换算的预测PE为20.73。

最新盈利预测明细如下：